Аналитики Банка России связывают увеличение инфляции в стране с монетарными факторами, подчеркивая заметный рост денежной массы через каналы кредитования и государственного бюджета. В своем аналитическом бюллетене департамент исследований и прогнозирования указывает, что объем денежных средств в экономике превышает ее способность к адаптации, несмотря на временные структурные факторы, такие как увеличение уровня монетизации экономики.
Согласно информации, предоставленной Центральным банком, в начале декабря темпы роста денежных агрегатов М2 и М2Х составили 20,1% и 15,9% соответственно в годовом выражении. Эти цифры существенно превышают показатели, наблюдавшиеся в период с 2017 по 2019 годы, когда инфляция находилась на уровне около 4%. В то время рост агрегатов составил лишь 10% и 7,3%.
Аналитики отмечают, что избыточное финансирование, обусловленное дефицитом бюджета и активным кредитованием, ведет к повышению цен и увеличению производственных издержек. Это часто неверно интерпретируется как влияние немонетарных факторов. Тем не менее, эксперты уверены, что значительная часть этих факторов имеет свои корни в монетарной политике.
В Банке России считают, что инфляционное давление может ослабиться в результате более осторожного роста кредитования, на что уже есть первые признаки. Также намечено возвращение к параметрам бюджетного правила, которое должно быть реализовано в 2025 году.
